сентября
Рост кредитования в Китае остается одним из самых больших рисков. Чрезмерное увеличение показателя рано или поздно спровоцирует кризис во второй крупнейшей экономике мира, последствия которого станут катастрофой.
Предупреждающий индикатор банковского стресса в Китае вырос до рекордного уровня в I квартале, что подчеркивает риски для страны и мира от быстрого наращивания китайского корпоративного долга.
Разрыв между темпами роста кредитования и ВВП в Китае достиг 30,1% — это самый высокий показатель с 1995 г., свидетельствуют данные базельского Банка международных расчетов (BIS).
Этот индикатор представляет собой разницу между отношением размера кредитования в стране к его ВВП и долгосрочным трендам. Показатель продолжает занимать важное место в дискуссиях по поводу финансовых кризисов.
Количественную оценку «чрезмерному кредитованию» дать затруднительно, но разрыв отражает это понятие в простой форме.
В BIS отмечают, что большой разрыв является надежным ранним предупреждающим индикатором банковских кризисов или серьезных проблем в секторе.
Значение выше 10% уже сигнализирует о повышенных рисках, это проявляется в случае чрезмерного роста кредитования или неотвратимости финансового кризиса. Обычно разрыв начинает превышает 10% примерно за три года перед крупными финансовыми кризисами.
При этом в Китае, согласно данным BIS, показатель был выше этого порогового значения почти всегда с середины 2009 г., но кризиса не было до сих пор.
Но в I квартале разрыв неожиданно вырос, превысив показатели 41 страны и еврозоны.
Объемы кредитования растут слишком быстро
Объем нового кредитования в Китае в прошлом месяце вырос до 948,7 млрд юаней по сравнению с июльским показателем в 463,6 млрд юаней, свидетельствуют данные Народного банка Китая.
Аналитики, опрошенные Reuters, ожидали показатель всего на уровне 750 млрд юаней.
Подобная статистика может свидетельствовать о том, что Китаю нужна рецессия. Для экономики период спада является нормальной реакцией на длительный рост. Спад является частью экономического цикла, а в некоторых случаях его польза становится очевидной.
Даже если кризис приводит только к снижению затрат, делая бизнес более эффективным в следующем цикле, рецессия уже приносит пользу. Но реальный эффект значительно больше. Рецессия позволяет фокусировать внимание на новых направлениях, новых методах, новых рынках и новых продуктах.
Колумнист South China Morning Post Джейк Ван Дер Камп считает, что Пекин должен признать рецессию необходимой для экономики сейчас. Это позволит справиться с проблемами промышленности, низкой маржой переработки продукции для экспорта, которая сдерживает рост зарплат.
Власти надеются на продолжение роста в основном за счет потребительского кредитования, которое не имеет ничего общего с ростом реальной экономики. Самое важное, что нет никаких признаков роста в промышленности.
Да, рост кредитования сейчас меньше, чем скачок на 2,5 трлн юаней в январе или увеличение на 1,4 трлн юаней в марте и июне.
Но если добавить к августовским данным общее социальное финансирование, то показатель вырастет до 1,47 трлн юаней. Диаграмма общего социального финансирования похожа на запись сейсмографа во время землетрясения, и последствия для экономики Китая могут быть сравнимы с такой катастрофой.
Пекин старается бороться с «естественными экономическими силами», делая кредиты доступными для всех. Сдерживая необходимую рецессию изо все сил, Китай только сделает отложенный кризис сильнее.
