Продажа дебиторской задолженности — это способ быстро получить деньги, которые «застряли» у контрагентов. Но прежде чем выставить долг на продажу, важно понять его реальную рыночную стоимость. Балансовая сумма долга — это не та цена, которую за него заплатят. Покупатель оценивает риски, сроки и вероятность возврата, поэтому итоговая цена почти всегда будет ниже номинала.

Разберём, как оценить дебиторскую задолженность перед продажей, какие методы существуют, от чего зависит дисконт и как не ошибиться в расчётах. И заодно — как профессиональный подход к взысканию дебиторской задолженности с юридических лиц помогает определить реальную стоимость актива.

Что такое рыночная стоимость дебиторской задолженности

Оценка дебиторской задолженности для целей продажи начинается с предпосылки, что владелец хочет продать её третьему лицу на открытом рынке . Собственник продаёт не саму балансовую задолженность, а лишь право требования её погашения . Это принципиально меняет подход к оценке.

Рыночная стоимость долга — это не номинальная сумма, а дисконтированная величина будущих поступлений с учётом:

• срока погашения;

• финансового состояния дебитора;

• вероятности невозврата;

• судебных и взыскательных издержек .

Справедливая стоимость задолженности трактуется как настоящая (дисконтированная) сумма, которая подлежит получению, за вычетом резерва сомнительных долгов и расходов на получение . При этом дисконтирование не осуществляется для краткосрочной задолженности, если разница между номинальной и дисконтированной суммой несущественна (менее 5%) .

Основные подходы к оценке

В мировой и российской практике применяются три классических подхода .

Доходный подход — самый распространённый и целесообразный. Он основан на оценке стоимости будущих потоков от дебиторской задолженности и ставки дисконтирования . Долг рассматривается как поток будущих платежей, которые приводятся к текущей стоимости.

Сравнительный подход основан на информации по аналогичным продажам прав требования. Однако он достаточно затруднён из-за отсутствия публичной информации о сделках с дебиторкой . Применяется редко и, как правило, в качестве проверочного расчёта.

Затратный подход для дебиторской задолженности теоретически неприемлем, так как его применение даст оценку, равную балансовому значению, что не отражает реальную рыночную ситуацию .

Таким образом, основным инструментом оценки выступает доходный подход с использованием методов дисконтирования .

Методики оценки: от простых к сложным

Существует несколько методик оценки дебиторской задолженности, каждая из которых имеет свои особенности и область применения .

Коэффициентная методика — самая распространённая в РФ . Стоимость долга определяется путём умножения балансовой суммы на коэффициент дисконтирования, который зависит от срока просрочки.

Коэффициент дисконтирования = 1 — % резерва по сомнительным долгам .

Шкала коэффициентов в зависимости от срока задолженности :

• до 1 месяца — 0,975;

• от 1 до 2 месяцев — 0,95;

• от 2 до 3 месяцев — 0,925;

Простота применения — главное преимущество. Однако методика имеет серьёзные недостатки: экспертный характер коэффициентов, учёт только одного фактора (срока просрочки), неприменимость для долгов с большими сроками возникновения .

Методика РОО (Российского общества оценщиков) состоит из трёх этапов :

• Инвентаризация дебиторской задолженности с выделением безнадёжных долгов и долгов длительностью более 3 месяцев.

• Финансовый анализ дебиторов на предмет платежеспособности.

• Расчет рыночной стоимости через дисконт: Д = (ТС / Сумма задолженности) × 100%, где ТС = БС / (1+i)^n.

Ставка дисконтирования определяется кумулятивным методом: безрисковая ставка + надбавки за отраслевые, региональные риски и риски финансового состояния дебитора .

Факторы, влияющие на стоимость долга

При оценке учитываются несколько ключевых факторов .

Срок просрочки — чем старше долг, тем ниже его стоимость. Чем дольше кредит не возвращается, тем меньше у коллекторов надежды получить деньги полностью. Долги со сроком более 24 месяцев оцениваются практически в 0.

Финансовое состояние дебитора — платёжеспособность контрагента напрямую влияет на вероятность возврата. Признание структуры баланса дебитора неудовлетворительной требует дополнительного анализа .

Категория дебитора — методика В.И. Прудникова выделяет четыре типа дебиторов :

• мелкие дебиторы (долг < 500 МРОТ);

• дебиторы в процессе банкротства;

• зависимые от кредитора дебиторы;

• нормальные дебиторы с постоянным оборотом.

Для каждой категории применяются разные методы оценки.

Наличие обеспечения — залог, поручительство или банковская гарантия повышают стоимость долга.

Судебная перспектива — наличие решения суда и исполнительного листа увеличивает стоимость, так как снижает издержки на взыскание.

Итог

Оценка стоимости дебиторской задолженности перед продажей — это процесс определения её рыночной цены, которая почти всегда ниже балансовой суммы.

Ключевые факторы стоимости:

• срок просрочки — чем старше долг, тем ниже цена;

• финансовое состояние дебитора — платёжеспособность контрагента;

• наличие обеспечения — залог, поручительство, банковская гарантия;

• судебная перспектива — наличие решения суда и исполнительного листа;

• категория дебитора — мелкий, банкрот, зависимый или нормальный.

Если самостоятельная оценка вызывает сложности или требуется профессиональный анализ для продажи крупного портфеля долгов, стоит обратиться к специалистам по взысканию дебиторской задолженности с юридических лиц.